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日常消费品行业景气度持续细分行业龙头业绩位置

时间:2021-01-27 浏览量:0次

日常消费品:行业景气度持续 细分行业龙头业绩增长加速 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:

2018H1食品饮料行业整体营收增长16.44%,归母净利同比增长 1.87%,其中2018Q2行业营收同比增长15.86%,归母净利同比增长 .28%,业绩增速很快。

观点:

1.食但效果还不是很理想品饮料行业上半年业绩表现分化,白酒行业业绩强势提速。

食品饮料行业2018H1收入295 亿元,同比增长16.44%,2018Q2收入1 60.7亿元,同比增长15.86%。食品饮料行业2018H1归属母公司净利润529.5亿元,同比增长 1.87%,Q2净利充分暴露出一下镇街和部门在抓纪律作风上思想不够重视、工作不够细致、措施不够有力润218.1亿元,同比增长 .28%。

上半年食品饮料行业业绩超预期,主要是白酒行业业绩增长贡献,软饮料和调味品业绩同比增速也超过 0%。

2018H1食品饮料行业销售毛利率平均48.99%,同比提升了0.1个百分点,行业毛利率提升最快的是软饮料行业,提升了0.22个百分点,其次是调味品行业毛利率提升0.17个百分点。2018H1食品饮料行业整体销售费用率14.60%,同比增长0.01个百分点,下降最大的行业是白酒行业,伴随着白酒销售规模的提升规模效应凸显,前期费用投入也逐渐步入收获期,所以销售费用下降较多。2018H1食品饮料行业销售净利率18.69%,同比提升0.17个百分点,销售净利率提升最大的行业是软饮料行业。总体看,食品饮料细分行业上半年业绩超预期主要是白酒行业业绩快速增长贡献,而白酒行业和乳制品行业利润增长主要来自销售端毛利率提升,其他行业利润增长更多来自费用率的下降。

2.白酒行业业绩加速。

2018H1,白酒上市公司营业收入合计达1057亿元,同比增长 1.29%,2018Q2收入442.7亿元,同比增长 6. 6%;净利润合计 52亿元,同比增长40. 5%,2018Q2净利润1 6.1亿元,同比增长46.21%。毛利率平均75.66%,同比增长0.06个百分点,销售费用率降低0.05个百分点,销售净利率 4.85%,同比提升了0.07个百分点,均呈现增长态势。我们看好消费结构转型带来的个人消费对次高端白酒需求的增加,高端白酒带动次高端白酒提价带来公司业绩的释放,以及次高端白酒品牌格局确立带来的市场扩容和竞争环境改善,以及区域龙头受益消费升级和高档产品放量增长带动业绩快速提升。我们认为在宏观经济趋稳的背景下,2018年白酒行业的业绩依然会加速向上。因此,我们继续给予白酒行业整体“推荐”的投资评级。

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